Durante 2023 y 2024, las Letras del Tesoro se pusieron de moda: daban más que cualquier cuenta remunerada, se podían comprar sin comisiones directamente en el Tesoro Público, y hasta hacían cola en las sucursales del Banco de España para conseguirlas. Ese momento ya pasó. Con las cuentas remuneradas subiendo de la mano del Euríbor en 2026, la pregunta ha cambiado de sitio: ¿todavía compensan las Letras frente a una buena cuenta remunerada? Vamos a los números.
1. Rentabilidad actual: Letras vs Cuentas Remuneradas
Estos son los tipos de interés de la última subasta del Tesoro Público (septiembre de 2026), comparados con las TAE de las cuentas remuneradas que ya hemos analizado en AhorroSmart:
| Producto | Rentabilidad | Liquidez |
|---|---|---|
| Letra del Tesoro a 3 meses | 2,464% | Bloqueada hasta vencimiento |
| Letra del Tesoro a 6 meses | 2,641% | Bloqueada hasta vencimiento |
| Letra del Tesoro a 12 meses | 2,846% | Bloqueada hasta vencimiento |
| Revolut (Plan Estándar) | 3,10% TAE | Total, sin plazo |
| Trade Republic | 2,53% TAE (hasta 3,04% con promo) | Total, sin plazo |
| MyInvestor (tramo máximo) | 2,50% TAE* | Total, sin plazo |
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Hace un año, las Letras del Tesoro a 12 meses daban más de un punto por encima de la mejor cuenta remunerada. Hoy, con el BCE subiendo tipos y las cuentas remuneradas reaccionando más rápido que el Tesoro, la diferencia se ha reducido a unas pocas décimas — y encima las cuentas remuneradas te dan liquidez total, algo que la Letra no ofrece. Eso cambia completamente el cálculo.
2. Cómo comprar Letras del Tesoro (y sus comisiones reales)
Se compran al descuento: pagas menos del valor nominal (1.000€) y recibes los 1.000€ íntegros al vencimiento. La diferencia es tu ganancia. La inversión mínima son 1.000€, en múltiplos de 1.000.
- Directamente en el Tesoro Público (recomendado): te registras en "Cuenta Directa" con DNI electrónico o certificado digital, seleccionas plazo e importe, y haces una transferencia antes de la subasta. La única comisión es del 0,15% sobre el importe (mínimo 0,90€, máximo 200€), que se cobra al reembolso — no hay comisión de compra ni de custodia.
- A través de tu banco: más cómodo, pero suelen aplicar comisiones de compra, venta y custodia adicionales que se comen buena parte de la rentabilidad. Compara siempre antes de usar esta vía.
3. Fiscalidad: la gran diferencia frente a una cuenta remunerada
Aquí las Letras del Tesoro tienen una ventaja real que casi nadie menciona: no tienen retención a cuenta. Una cuenta remunerada española te retiene el 19% de tus intereses cada vez que los cobras; la Letra del Tesoro no te retiene nada — recibes el importe íntegro al vencimiento y declaras la ganancia (la diferencia entre lo que pagaste y lo que recibiste) el año en que la vendes o amortizas, no el año en que la compras.
Tributan igualmente por los tramos del ahorro, así que a final de año pagas lo mismo en términos relativos, pero no adelantas ese dinero a Hacienda mientras tanto — algo que puede importar si prefieres tener liquidez fiscal.
| Base liquidable del ahorro | Tipo IRPF |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19% |
| 6.000 € – 50.000 € | 21% |
| 50.000 € – 200.000 € | 23% |
| 200.000 € – 300.000 € | 27% |
| Más de 300.000 € | 30% |
La entidad gestora del Tesoro informa a Hacienda mediante el Modelo 192, así que cuando hagas la Renta del año siguiente a la venta, la ganancia ya te aparecerá reflejada en el borrador, igual que con las acciones o los fondos.
4. Liquidez: el verdadero punto débil de las Letras
Esta es la razón principal por la que, con los tipos actuales, muchas cuentas remuneradas compensan más: la Letra del Tesoro bloquea tu dinero hasta el vencimiento. Si necesitas el dinero antes, tienes que venderla en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior a lo que pagaste si los tipos de interés han subido desde tu compra — es decir, podrías perder dinero por vender antes de tiempo. Una cuenta remunerada, en cambio, te deja mover el dinero de vuelta a tu banco principal en cualquier momento sin penalización ni pérdida.
5. Simulador: compara tu ganancia real
Elige el plazo y compara cuánto ganarías con una Letra del Tesoro frente a mantener el mismo dinero el mismo tiempo en una cuenta remunerada.
🧮 Letra del Tesoro vs Cuenta Remunerada
Cálculo simplificado a interés simple sobre el mismo plazo, sin aplicar todavía la retención fiscal (que sí existe en la cuenta remunerada y no en la Letra, como se explica arriba).
6. Entonces, ¿qué elijo?
Te conviene la cuenta remunerada si: quieres tu fondo de emergencia o dinero que puedas necesitar sin previo aviso. Con la diferencia de rentabilidad actual tan pequeña, no compensa renunciar a la liquidez.
Te conviene la Letra del Tesoro si: tienes dinero que sabes con certeza que no vas a tocar durante ese plazo exacto, quieres diversificar el riesgo emisor fuera de la banca privada, o te interesa específicamente no adelantar retención a Hacienda por motivos de planificación fiscal.
Para la mayoría de lectores de AhorroSmart —gente que quiere rentabilizar su colchón de seguridad sin renunciar a poder usarlo— la cuenta remunerada sigue siendo la opción más práctica en el escenario actual de tipos.
7. Preguntas frecuentes
No, a diferencia de los depósitos y cuentas remuneradas, las Letras del Tesoro no tienen retención a cuenta. Tributan igualmente por los tramos del ahorro (19% a 30%), pero se declaran el año en que las vendes o amortizas, no cuando las compras, y Hacienda no te retiene nada por adelantado.
No de forma directa y sin coste. Para recuperar el dinero antes del vencimiento tienes que venderla en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior a lo que pagaste si los tipos de interés han subido desde tu compra, generando una posible pérdida.
Ambas son de riesgo prácticamente nulo. La Letra del Tesoro está respaldada directamente por el Estado español. La cuenta remunerada está protegida por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000€ por titular. La diferencia real está en la liquidez y la fiscalidad, no en la seguridad.